鋼鐵行業2013年四季度（dù）策略報告：預期向好，鋼價看漲

鋼鐵行業2013年（nián）四季度策（cè）略報告：預（yù）期向好，鋼價看漲

粗鋼產量或再創新高。中鋼協統計數據顯示，即使在 7-8 月的鋼鐵需求淡（dàn）季，全國粗鋼日均產量仍然維持在曆史較高水平，重點鋼廠粗鋼產量更是在曆史高（gāo）點，而鋼價在成本堅挺以及需求釋放預期下仍有一定上漲（zhǎng）空間，我們判（pàn）斷在鋼價看漲以（yǐ）及需求旺季刺激下，粗（cū）鋼產量在9-10 月份（fèn）回到219 萬噸的日均粗鋼產量曆史高（gāo）點是大概率事件。

　　宏觀環境轉好確定，產量釋放硬性約束增加。宏觀政策確立（lì）底線思維，國務院前期通過政策紅利刺激多層結構性需求釋放都（dōu）預示著即將到來（lái）的旺季需求落地不會落空；而市場（chǎng）所擔心的產量（liàng）問題，將通過加大環保設備核查以及環（huán）保檢查力度對產能的釋放力度有所壓製。

　　預計後期鐵礦石價格（gé）先漲後跌。鐵礦石庫存較低，國內礦成本較高和我國鋼鐵產量供給彈性較（jiào）小等因素決定了鐵礦石價格在無外部因素衝擊下，價（jià）格大漲和大跌的概率較小，預計年內進口礦單價在120-150 美元區間波動。

　　投資策（cè）略：1、基本麵（miàn）總體向好。宏觀環境積極轉好，下遊需求旺季（jì）即將到來以及礦價堅挺都將成為鋼價後期看漲推力。隨著鋼價上漲（zhǎng），前期有所（suǒ）收縮的（de）產能再（zài）次釋放（fàng）概（gài）率較大，三（sān）季度末粗鋼日均產量或再創新高，但目前高層對於環保建設態（tài）度明確，因此環保將逐漸成為製（zhì）約產（chǎn）能釋放的硬性約束（尤其是在河北（běi）地區）。2、鋼企（qǐ）盈利總體（tǐ）回升。9、10月份受需求提振，鋼廠（chǎng）提價動（dòng）力充足，預計這兩個月盈利將好（hǎo）於8 月份（fèn）。3、隨著三中全（quán）會和IPO 開閘臨近，市場對於改革紅利預期（qī）加大，市（shì）場交易（yì）策略或將有所轉換和行業（yè）盈利有所改善（shàn）都將成為股價催化劑。建議關注寶鋼股份、久立（lì）特材、常寶股份、金（jīn）嶺礦（kuàng）業、國瓷材料、豫金剛石。

　風險提示（shì）：產能釋放過度；下遊需求在（zài）資金成本過高約束下低於預期。