鋼鐵行業（yè）2013年四季度策略報告：預期向（xiàng）好（hǎo），鋼價看漲

鋼（gāng）鐵行（háng）業2013年四季度策略報告：預期向好，鋼價看漲

粗鋼產量或再創新高。中鋼協統（tǒng）計數據顯示，即使在（zài） 7-8 月的鋼鐵需求淡季，全國粗鋼（gāng）日均產量仍然維持在曆史較高水平，重點（diǎn）鋼廠粗鋼產量更是在曆史高（gāo）點，而鋼價在成本堅（jiān）挺以及需（xū）求釋放預期下仍有一定上漲空間，我（wǒ）們判斷在鋼價看漲以及需求旺季刺激下（xià），粗（cū）鋼產量在9-10 月份回到219 萬（wàn）噸的日均粗鋼產量曆史高點是（shì）大概率事件。

　　宏觀環境（jìng）轉好確定，產量釋放硬性（xìng）約束增加。宏觀政策確立底線思維（wéi），國務院前期通過政策紅利刺激多層結構性需求釋放都預示著即將到來的旺季需求落地不會落空；而市（shì）場所擔心的產量問題，將通過加大（dà）環保設（shè）備（bèi）核查以及（jí）環保檢查力度對產能的釋放力度有所壓製。

　　預（yù）計後期鐵礦石價（jià）格先漲後跌。鐵礦石庫存較（jiào）低，國內礦（kuàng）成本較高和（hé）我國鋼鐵產量（liàng）供給彈性較小等（děng）因素決定了鐵礦石價（jià）格在無外部因（yīn）素衝擊下，價格大漲和大（dà）跌的（de）概率較小，預計年內進口礦單價在120-150 美元區間波動。

　　投資策略（luè）：1、基本麵總體向好。宏觀環境積極轉好，下遊需求旺季即將到來以及礦價（jià）堅挺都將成為鋼價（jià）後期看漲推力。隨著鋼價上漲，前期有所收縮的產能再次釋放概（gài）率較大，三季度末粗鋼日（rì）均產量或再創新高，但目前高層對於環保建（jiàn）設（shè）態度明確，因此（cǐ）環保將逐漸（jiàn）成為製約產能釋放的硬（yìng）性（xìng）約束（尤其是在河北地區）。2、鋼企盈利總體回升。9、10月份受需求提振，鋼廠提價動力（lì）充足，預計這（zhè）兩個月盈利將好（hǎo）於8 月份。3、隨（suí）著三中全會和IPO 開閘臨近，市場對於改革紅利預期加大，市場交易策略或將有（yǒu）所轉換（huàn）和行（háng）業（yè）盈利有所改善都（dōu）將成為股價催化劑。建（jiàn）議關注寶鋼股份、久立特材、常寶股份、金嶺礦業（yè）、國瓷材料、豫金剛石。

　風（fēng）險提示：產能釋放過度；下遊需求在資金成本過高約束下低於預期。