鋼材期貨下挫至兩月新低點（diǎn） 精（jīng）軋無縫管企穩（wěn）反彈（dàn）

鋼材期貨（huò）下挫至兩月新低點 精軋無縫（féng）管企穩反彈

本（běn）周（１１月２６日至３０日）大宗商品市場多數品種（zhǒng）延續震蕩，受中、美經濟出現改（gǎi）善（shàn）跡象提振，有色金屬企穩反彈。但前期抗跌的（de）鋼材、焦炭等品種延續了上周的跌勢，繼（jì）續（xù）破位下行。周六公布中國製（zhì）造業采購經理人（rén）指數（ＰＭＩ）繼（jì）續改善，短期內或繼續提振（zhèn）相關工業品價格，但是焦、鋼板塊麵（miàn）臨產能過剩和消費淡季，預計很難扭轉低迷態勢。

近（jìn）期，美國供應管理協會公布美國１１月芝加哥采購經理人指數八個月來首次（cì）高於５０，顯示了（le）美（měi）國製造業（yè）和建築業（yè）的持續（xù）擴張，同時，美國的房地產數據超預期，三（sān）季度（dù）ＧＤＰ數據上調，美國經濟複蘇勢頭給全球經濟低（dī）迷和債務問題的不（bú）確定性（xìng）帶來了暖意。同時，中國方麵也比較樂觀，匯豐等機構預測的中國１１月ＰＭＩ繼續回升並１３個月（yuè）來首現擴（kuò）張，市場對全球經濟（jì）的樂觀（guān）氛圍進一步升溫。１０月我國規（guī）模以上工業企業實現利潤同比持續增長，使得中（zhōng）國經濟企穩回暖的跡象更（gèng）加（jiā）明顯。

中、美兩國作為全球有色金屬主要的消費國，經濟向（xiàng）好帶來對需求改善的預期，提振了有色金屬市場。倫敦ＬＭＥ的有色（sè）金屬期貨周漲幅多在３％以上，其中鋁、鋅（xīn）漲幅在６％以上。國內有色金（jīn）屬期貨表現稍（shāo）弱，但銅、鋅漲幅也在２％以上。銀河期貨分析認（rèn）為（wéi），臨近年末，隨著歐洲債（zhài）務尾部風險減弱、美國（guó）經濟複蘇勢頭和中國經濟短周期企穩，抑製了有色金屬（shǔ）殺跌的動能，而元旦和春節備貨題材炒作（zuò）升溫，使得金（jīn）屬具備階段性反彈的可能。

同樣的宏觀氛圍並未提振鋼鐵、焦炭等品種（zhǒng），一方麵是有色金屬的金融性更強，更易受宏觀經（jīng）濟因素影響，另一方麵（miàn），是焦炭板（bǎn）塊整體過剩的狀（zhuàng）態和當前麵臨消費淡季（jì）的季節性因素。９月以（yǐ）來，國家發（fā）改委審批的眾（zhòng）多鐵公基項目，加（jiā）上製（zhì）造業的逐步好轉的（de）跡象出現，焦炭、鐵礦石、鋼材出現了一波反彈，並（bìng）持續了一個多月的抗跌。但（dàn）相關基建項目對螺紋鋼等鋼材產（chǎn）品的真實需求尚（shàng）需時日慢慢展開，且當前粗鋼產量依舊維持在較高的位置運行，相對於（yú）低迷的需求來說，短期供給壓力增大，帶動了焦炭、鐵礦（kuàng）石整個板（bǎn）塊重回弱勢。

全周來看，螺紋鋼、焦炭期貨分別下跌２．１％和３．８％，分別跌至階段性低點。展望後市，隨（suí）著嚴冬的到來，鋼材下遊需求釋放會（huì）進一步放緩，預計短期內螺紋（wén）鋼（gāng）、焦炭和鐵礦石或將繼續保持（chí）弱（ruò）勢運行。

除了鋼材、有色等基本金屬外，塑料（liào）、ＰＴＡ等能化品種震蕩小幅走高。近期的工（gōng）業品整體走（zǒu）勢受經（jīng）濟改善的提振較大。周六中國物流（liú）與采購聯合會和國家統計局服（fú）務（wù）業調查中心公布１１月份中國製造業ＰＭＩ為５０．６％，連續三個月穩步（bù）小幅回升（shēng），顯示經濟運行企穩態勢進一步（bù）鞏固，而且ＰＭＩ指數回升的行業明顯增多，電氣機械器材、計算機通（tōng）信電子設備、汽車、鐵（tiě）路船舶航空航天設備（bèi）製造業回升勢頭突出（chū）。

雖然市場（chǎng）對ＰＭＩ回升（shēng）早有預期，但短期內（nèi）該數據仍將提振有色、鋼材等工業品。從更長周期來看，國（guó）內的（de）房地產景氣度、國內經濟（jì）增長（zhǎng）的減速、歐美的債務（wù）問題（tí）以及全球經濟雖暖尤疲等都將直接影響工業品的未來走向。