鋼材價格暴漲（zhǎng）的背（bèi）後

鋼材（cái）價格暴漲的（de）背（bèi）後

隻有下遊需求真正釋放才會推動鋼價從反（fǎn）彈到反轉（zhuǎn），因為補庫存的需求必（bì）然是有限的（de），一旦恢（huī）複正常庫存後，下（xià）遊需求又沒（méi）有真正釋放，市場成交就會大幅下（xià）滑，造成鋼價的滯漲，也就是鋼價運行的平台期。一旦下遊（yóu）需求能跟上釋放，鋼價就會（huì）真正進入反轉過程，繼續上漲。三季度末將是（shì）鋼價運行的關鍵時（shí）期，一方麵政策麵（miàn）將會進行新的調整（zhěng），前期的政策變化會提前進（jìn）行評估，另（lìng）一（yī）方（fāng）麵，近期持續爆發的鋼貿貸款壞賬是市場的一個隱憂（yōu），不可輕（qīng）視。
    進入7月以後，雖（suī）然氣候是到了七月流火的季節，照理來說，高溫氣候抑製（zhì）建築開（kāi）工，鋼材消（xiāo）費會受到一定抑製，鋼價（jià）應該下行才對，然而，鋼材市場價格的（de）反季（jì）節上漲打破了（le）這一規律，雖然近（jìn）期的鋼價上（shàng）漲主要受預期改善和中間需求放大拉動，但是基本麵的逐漸（jiàn）改善也（yě）是不爭的事實，在（zài）這樣情況下，仔細分析這次鋼材價格上漲的成因遠比空洞預測後市對把握當前鋼價走勢有用.

    市場和預期共振成就（jiù）鋼（gāng）價反彈

    從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行（háng）業PMI指數來看，7月份為52.5%，年內第二次處在50%的（de）榮枯線（xiàn）以上。尤其是反映需求端變化的新訂單指數和成本端變化的購進價格指數明顯上（shàng）升，而產成品庫存指數大幅下降，顯示出市場積極因素積（jī）聚，對後市預期良（liáng）好。與之相佐證的是，國內鋼價從6月至今反彈幅度超過8%，淡季逆勢（shì）上（shàng）漲，說明鋼（gāng）市基本麵確實出現了一定改善。

    今年的鋼價從（cóng）過年後開始就節節下滑,從二月（yuè）一直下行到六月底,而中（zhōng）國鋼鐵（tiě）工業（yè）協（xié）會的統計顯示，7月末鋼材社會庫存1236.94萬噸，環比減少78.42萬（wàn）噸，下降5.96%，鋼材社會庫存已經（jīng）連續19周下跌。總庫存（cún）由3月下旬的2251萬噸跌至1540萬噸，跌幅為32%；螺紋鋼同期庫（kù）存由1095萬噸跌至655萬噸（dūn），跌幅為41%，庫存消費比（bǐ）為16.9%。

    16.9%的庫存消費比與去年9月份的水平相當，處於近幾年的低位。而鋼鐵價格正是從去年9月開始大幅度反彈（dàn）至（zhì）今年（nián）過年前（qián），螺紋鋼期貨的價格從每噸（dūn）3200元不（bú）斷上漲至今年2月中旬的4200元，時間跨度長達5個月。

    此外，中鋼協近期還公布（bù）了7月中旬鋼鐵的生產情況，日均產（chǎn）量為213.03萬（wàn）噸，環比7月上旬上漲了2.27%。雖然7月中（zhōng）旬產量環比上升，但是根據中鋼協的數據（jù）分析（xī），截至7月中旬鋼廠的庫存依舊下降（jiàng）。如果7月下旬（xún）粗鋼（gāng）日產量上升至曆史最高的218.54萬噸，而消費不變，則鋼（gāng）廠庫存與6月相比持平。所以從這個角度來預測（cè），由（yóu）於（yú）環保及各種因素（sù），產量再（zài）創新高的可能比較小。

    今年上半年的經濟數據陸續公布後，管理層對宏觀經濟政策進行了微調，在保（bǎo）證經（jīng）濟增長底線的前提下，實現經（jīng）濟結構的調整。而與鋼鐵消費密（mì）切相關的調整主（zhǔ）要為推進城鎮化建設、促進各地軌道交通建設等。房地產（chǎn）政策（cè）有（yǒu）所放鬆。7月（yuè）30日的政治局（jú）會議，提出“保持（chí）合理投資增長（zhǎng），積極穩妥推進以人為核心的新型城（chéng）鎮化，促（cù）進房地產市（shì）場平穩健康發展”。此次會議並無過去逢表態必提的（de），房地產調控“不動搖”等嚴厲措辭，僅“促進房地產市場平穩（wěn）健康發展”，或標誌（zhì）著房地產行業政策趨向市場化的重大正式轉變。當過去的“每次回升必被（bèi）打壓”將變成“政策趨向市場化”，則地產的（de）天花板即被打開，後期房地產供給端的合理增長或對建築鋼（gāng）材產生一定利好支撐（chēng）。

    7月30日，國土資源部發布（bù）的今年上半（bàn）年統計數據（jù）顯示，今年（nián）前6個月我國房地產用（yòng）地（dì）供應量達到（dào）8.24萬公頃，創近（jìn）年來同期最高，特別是保障房用地占住房用地的比例逐步上升。第二季度全國地價同（tóng）比增速達到5.11%，環（huán）比增速達到（dào）1.62%。

    新入市土（tǔ）地（dì）增（zēng）多必然拉動鋼材潛在消費強度,在目前反季節上漲的局麵下（xià）,後期消費必然（rán）會增量,這樣（yàng）的預期在短期內拉動鋼材價格的暴漲,而市場（chǎng）也予以了一定（dìng）的配（pèi）合,鋼廠合理控製市（shì）場資（zī）源投放,造成庫存偏緊的局麵,也支持（chí）行（háng）情繼（jì）續上漲.